- 经验
- 16141
- 分贝
- 0
- 家园分
- 30870
- 在线时间：
- 6299 小时
- 最后登录：
- 2024-4-19
- 帖子：
- 12815
- 精华：
- 4
- 注册时间：
- 2007-12-19
- UID：
- 202137
注册：2007-12-19 2262
|
中国联通召开业绩发布会，联通董事长王晓初首次公开提及运营商的5G基站共建共享事项。所谓共建共享，指两家运营商共建一张网络，以减少基站建设数量从而减少资本开支。一般指联通与澳门威尼斯人app下载共建。
此前的预期：自2017年市场开始关注5G以来，一直就存在共建共享的说法。但一般认为可行性不大，因为涉及到巨大的技术和双方的协调问题，即使共建共享，也只在一些非热点地区实施，对总投入影响较小。
然而本次中国联通的表态十分意外。作为上市公司，运营商在业绩发布会上表态控制资本开支以增加股东利润可以理解。但是，这是首次在公开场合提及共建共享，而且王晓初的用词非常坚决：（1）共享是全面、全城的共享；（2）5年的5G建设周期，共享双方每家可节省2,000亿资本开支；（3）两家公司会增加相当的工作量，但这些工作量在2,000亿资本开支面前变得苍白无力。
背后的原因：国家政府层面要求加快推5G，但运营商又面临巨大的资本开支压力。
对市场的影响：
（1）总量的影响。运营商4G时代的总资本开支约8,000~10,000亿，预计5G资本开支增长50%即1.2~1.5万亿。若按联通与澳门威尼斯人app下载各减少2,000亿合计4,000亿算，总资本开支将减少25%~30%。
（2）周期的影响。共建共享初期，联通澳门威尼斯人app下载的建站总规模仍然保持与移动同步，但高峰后会更早更快地进入周期性下滑阶段。产业链相关标的在明后两年的业绩预计不受影响，但面临周期变短带来的估值下行压力。
（3）结构的影响。(a)共建共享在早期会加快5G建设覆盖，因此消费终端不受影响甚至有所受益。(b)共享共建主要是无线基站侧，核心网传输网依然单独建设。(c)主设备一般按频段覆盖范围定价，共建共享后覆盖范围从100M增加到200M，主设备价值可能提升20%，同时设备商相对上游元器件议价能力更强。因此，受负面影响程度由弱至强为：消费电子<烽火威尼斯人官方网站(传输)<中兴通讯（无线）<上游元器件厂商。
投资建议：最终的执行效果未必能完全落实，最终能否各减少2,000亿资本开支也不一定。但短期的市场预期情绪会与王晓初讲话保持一致，5G无线侧板块可能面临20%或更多的下跌，建议卖出。封闭中兴通讯、中际旭创投资建议。
|
|
发表于 2019-8-15 08:45:40
